TOUT ce qu’il te faut pour répondre aux questions du choix d’investissement !

La thématique du choix d’investissement revient souvent dans les épreuves de management ECT. Si tu trouves toujours des difficultés à aborder les questions relatives à ce thème, cet article est fait pour toi !

Tu es prêt ? Alors c’est parti !

Les paramètres d’un projet d’investissement

Investir consiste à engager un capital dans une opération de laquelle on attend des gains futurs étalés dans le temps.

Un investissement est dit rentable (renta économique) dans la mesure où les gains attendus sont supérieurs au capital investi.

Le capital investi = (Prix d’acquisition (HT)+ Frais accessoires) + Variation du BFRE

= Coût d’acquisition (HT) + Variation du BFRE

NB: le projet d’investissement accroît l’activité générale de l’entreprise, ce qui génère une modification du niveau des stocks, des créances et des dettes, et donc une variation du BFRE. (Rappelle toi: BFRE = actif circulant (stocks et créances) – passif circulant (dettes))

*Dans un projet d’investissement le BFRE est exprimé en jours de chiffre d’affaires HT et est égale au:

C.A * BFRE en jours du CA / 360

Les flux nets de trésorerie prévisionnels (Cash Flow)

C’est tout simplement la différence entre les encaissement et les décaissement d’un projet:

-Le capital investi représente les décaissements.

-Les encaissements sont: la CAF générée par le projet/ sa valeur résiduelle nette d’impôt/ la récupération du BFRE.

NB: la valeur résiduelle (VR) est la valeur de l’immobilisation, objet de l’investissement, à la fin de la durée d’investissement. Et donc :

– Ainsi pour calculer les FNT tu obtiendras un tableau qui ressemble à celui-ci:

	Début N	Fin N	Fin N+1	Fin N+2	Fin N+n
(+) CA prévisionnel *		+	+	+	+
(-) Charges liées aux projets *		+	+	+	+
(-) Dotations aux amortissements *		+	+	+	+
= RÉSULTAT AVANT IMPÔT		+	+	+	+
(-) IS		+	+	+	+
= RÉSULTAT NET		+	+	+	+
(+) Dotations aux ats *		+	+	+	+
(+) Valeur résiduelle					+
(+) Récupération du BFRE					+
(-) Coût d’acquisition	+
(-) la variation du BFRE	+	+	+	+
FNT PRÉVISIONNELS	+	+	+	+	+

* Constituent la CAF

Les critères financiers de sélection d’un investissement

Valeur actuelle nette > 0

Le projet est considéré comme rentable lorsque la VAN est positive, cela signifie que l’entreprise :

récupère le capital qu’elle a investi.
Dégage un surplus, de la valeur.

En effet:

VAN=( Σ FNT * (1+t)**(-p) ) – Capital investi.

Avec t : le taux d’actualisation. Autrement le taux de rentabilité minimum exigé par les actionnaires, ou tout simplement le coût du capital investi.

L’indice de profitabilité > 1

Contrairement à la VAN il permet de comparer des projets dont le capital investi est différent. En anglais, on l’appelle le « Return on Investment » et en gros il indique combien rapporte chaque Euro investi.

IP = 1+ (VAN / Capital investi)

Le taux interne de rentabilité > taux d’actualisation

C’est le taux d’actualisation qui assure l’équivalence entre le capital investi et les FNT actualisés. La VAN est donc nulle avec ce taux, et donc pour que le projet soit rentable il faut que son taux d’actualisation soit inférieure au TIR.

On le détermine par interpolation linéaire:

(Y2 −Y1)/ (Y−Y1) = (X2 −X1)/ (X−X1)

Où:

Y est le TIR qu’on cherche.
Y1 le taux donné dans l’exercice
Y2 est le taux d’actualisation qui donne une VAN négative, pour le trouver c’est très simple, tu prends ta calculatrice, tu tapes la formule de la VAN en entier puis tu tâtonnes en augmentent petit à petit le taux d’actualisation fourni par le cas jusqu’à trouver une VAN négative
X=0 et $X_{1}$ et X2 représentent respectivement les VAN correspondantes à $Y_{1}$ et $Y_{2}$

$_{Le délai de récupération du capital investi > à celui que l’entreprise s’est fixé}$

Le DRCI est le temps nécessaire pour que les cash flow générés par le projet couvrent le capital que l’entreprise y a investi.

Cumuler les flux de trésorerie : Additionnez les flux de trésorerie annuels jusqu’à ce que le cumul atteigne ou dépasse l’investissement initial.
Identifier l’année de dépassement : Repérez l’année où le cumul dépasse l’investissement initial.
Calculer le manque restant : Déterminez la différence entre l’investissement initial et le cumul juste avant l’année de dépassement.
Interpolation linéaire

Les critères non financiers de sélection d’un investissement

Si tu veux te démarquer dans ton analyse, n’hésite pas à évoquer d’autres critères du choix d’un investissement. Les critères que tu vois ci-dessous ne sont que des exemples entre autres, tout dépendra du cas sur lequel tu travailles.

La prise en compte de la concurrence et de la stratégie de l’entreprise

Certains investissements sont réalisés pour aligner l’entreprise sur les choix des concurrents ou pour répondre à ses choix stratégiques sans forcément tenir compte des indicateurs financiers : modernisation, choix informatiques, internationalisation, diversification … etc.

Les critères sociaux et environnementaux

Certains investissements ont l’objectif de répondre à des besoins de sécurité et de confort du personnel, ou sont réalisés dans le cadre de la RSE de l’ese, et ne sont donc pas évalués à l’aide de critères financiers mais plutôt en fonction de leur intérêt par rapport aux besoins énoncés: investissement dans le but de diminuer la pollution créée par l’activité de l’entreprise, de réinsérer des personnes en difficulté … etc.

Maintenant tu as toutes les clés pour réussir ce thème. Il ne te reste qu’à faire quelques entraînement et tu seras le Warren Buffet de ta classe !!

Bonne chance … 😉