La dette publique, soit l’ensemble des engagements financiers pris sous forme d’emprunts par l’État au sens large est au cœur de nombreuses problématiques. Et ce, par ce que la dette est une promesse et comme le soulignait à juste titre Confucius. Il faut examiner si ce que tu promets est juste et possible.
Voilà tout l’enjeu autour de la dette publique aujourd’hui. La dette contractée est-elle juste et possible ou en d’autres termes, est-elle soutenable ?
Dans cet article, vous incarnez chacun un citoyen d’un pays du monde entier. Un citoyen conscient que les crises mondiales actuelles sont non seulement un fléau aujourd’hui pour la dette publique. Mais aussi que les conséquences se répercuteront sur les prochaines générations. Bien que vous soyez au fait de l’actualité vous n’êtes ni économiste ni politicien. Vous n’avez donc aucun moyen de savoir si votre Etat est dans la capacité de financer la dette qu’elle contracte. Une dette qui s’accumule de plus en plus pour financer les crises, pour relancer l’économie bref, pour que vous viviez bien et mieux.
Alors vous êtes inquiets, non seulement pour votre pays qui risque l’insolvabilité de sa dette et donc une crise d’une plus grande ampleur. Mais surtout pour vos enfants, vos sœurs, vos frères qui payeront les conséquences de cette accumulation de la dette publique. Un sentiment d’inquiétude doublée d’un sentiment d’impuissance, vous avez l’impression de ne rien pouvoir contre l’endettement massif de votre pays.
Pourtant, vous n’avez même pas besoin d’avoir fait un seul cours d’économie pour savoir si la dette de votre pays est soutenable. En résumé, vous pouvez voir si l’endettement actuel est dangereux ou non pour vous et pour les générations futures.
Vous n’avez besoin que de quelques chiffres. A la fin de cet article, vous serez en capacité de connaitre la soutenabilité de la dette de n’importe quel pays.
La mesure de la soutenabilité de la dette publique
Il vous suffira de 3 données pour confirmer ou apaiser vos inquiétudes. Le taux de croissance du PIB, le taux d’intérêt et le taux d’inflation. Ce ne sont pas des données réservées aux chercheurs du CNRS, ces données sont publiques et facile d’accès.
- La croissance du PIB noté g
- Le taux d’inflation noté π
- Le taux d’intérêt noté r
En termes mathématiques, voilà le calcul : 1+r > ou < à (1+g) (1+ π)
Maintenant que vous avez le calcul, deux solutions s’offre à vous. Le cas où le taux d’intérêt de votre pays est supérieur aux taux de croissance et d’inflation. Et le cas inverse où le taux d’intérêt est inférieur aux taux de croissance du PIB et d’inflation.
Cas 1 : L’insoutenabilité de la dette
Chers citoyens, si vous lisez ce passage et que vous vous retrouvez dans ce cas. Vous pouvez commencer à vous inquiéter pour l’économie de votre pays. Que ce soit pour votre génération ou pour les générations futures.
En effet, dans le cas 1 le taux d’intérêt est supérieur au taux de croissance du PIB et au taux d’inflation. (1+r > (1+g) (1+ π)).
Concrètement, cela signifie que votre dette est plus ou moins insoutenable. Le PIB et l’inflation ne croient pas plus vite que la charge de la dette. Ainsi la charge de la dette explose et elle devient insolvable.
Il faut néanmoins nuancer, la dette de votre pays n’est pas forcément un problème urgent. Pour le savoir, il faut regarder le solde primaire de votre pays. A savoir la différence entre les recettes et les dépenses.
- Dans l’optique où votre solde primaire est excédentaire: les recettes primaires dans le futur permettront de stabiliser votre dette et qu’elle n’explose pas. En résumé, aucune inquiétude à avoir tant que les dépenses sont inférieures aux recettes.
- Dans l’optique où votre solde primaire est déficitaire: les excédents futurs hypothétiques ne permettront pas de résorber la dette, elle est vouée à exploser.
Alors prenons des exemples.
Habitants argentins bien que votre situation soit critique vous n’avez pas à vous inquiéter car avec un taux d’inflation et un taux de croissance supérieur à votre taux d’intérêt, votre dette publique n’est pas vouée à exploser.
La situation est bien plus compliquée pour vos voisins brésiliens. Avec 13,75 % de taux d’intérêt, une croissance du PIB de 4,6 % et un taux d’inflation qui s’élève à 6,4%. La dette publique brésilienne est en danger de solvabilité.
Néanmoins, le Brésil à un léger excédent primaire (0,2 %) ce qui devrait permettre de couvrir la dette publique.
Cas 2 : Un endettement sain et soutenable
Pour les citoyens qui ne se sont pas reconnus dans ce dernier passage, soyez heureux votre pays et les générations futures ne sont pas en danger pour le moment. Lorsque vous êtes dans le cas 2, votre croissance et votre taux d’inflation croissent plus rapidement que la charge de la dette. Dès lors, la croissance et l’inflation permettent de résorber la dette publique. (1+r < (1+g) (1+ π)).
En fait si vous êtes dans ce cas, vous êtes forcément inquiet puisque votre pays engage d’énormes dépenses et accumule des déficits publics à foison. Cette inquiétude est néanmoins contre-intuitive. En réalité, la stratégie de votre état n’est pas d’assurer un excédent primaire et de contrôler ses dépenses publiques. Mais de miser sur l’accélération de la croissance et / ou de l’inflation. Dans ce cas, un solde primaire déficitaire n’est pas un problème.
Donc voilà vous Français, vous Allemands, vous Danois en fait vous Européens vous êtes dans ce cas 2.
Quid de la dette privée
Maintenant que vous savez si votre état est capable de financer les énormes dépenses publiques qu’il engage. Qu’en est-il de vous-même ? Oui, qu’en est-il de cette dette privée, celle contractée par l’ensemble des agents économique d’un pays. En résumé, êtes-vous soutenable ?
Souvenez vous ce sentiment d’impuissance qui vous parcourait car à part à travers le vote, vous n’avez aucun pouvoir sur les dépenses publiques. En réalité il faudrait déjà résorber votre dette privée car la situation est bien plus inquiétante…
Regardez en France. La dette privée des entreprises non financières s’élevait à 164,4% du PIB selon la banque des règlement internationaux (BRI). Et ce comblé à un déficit du solde privé. Dans ces conditions, il est facile de voir que cet endettement des entreprises non financières n’est pas soutenable à long terme.
Néanmoins, citoyens européens, depuis la création de l’euro, le désendettement à été continu. Un désendettement privé qui a été obtenu notamment par la baisse de la dette publique dans des pays comme la Grèce ou l’Espagne. Mais un désendettement qui a été surtout obtenu grâce à la hausse de la richesse privée, tel fut le cas de l’Allemagne ou de L’Irlande. La tendance a alors toujours été au désendettement en Europe. Vous pouvez donc légitimement croire que la non soutenabilité de la dette privée actuelle de certains pays de l’Europe n’est que temporaire, n’est que l’effet des crises.
Force est de constater qu’en réalité la dette privée n’est pas vraiment un problème, ou en tout cas elle n’est pas prise au sérieux. Citoyens américains votre dette publique atteint 222% du PIB, vous restez pourtant la première puissance économique mondiale. En général d’ailleurs la dette privée ne vous inquiète pas puisque « le dollar est votre monnaie mais notre problème ».
Conclusion
Finalement, que vous ayez fini inquiets ou rassurés, en réalité cet article était destiné à vous apprendre les contours de la soutenabilité de la dette publique et privée d’un pays. Il y a bien évidemment de nombreux autres critères qui rentrent dans l’équation. Comme une éventuelle monétisation de la dette. Le tout est de connaître les deux cas de soutenabilité ce qui peut être pertinent à replacer dans une copie étant donné que les correcteurs sont friands d’exemples pratiques et de formules.
Si cet article vous a intéressé, essayez avec n’importe quel pays !
