Lors de la crise du COVID 19, les banques centrales ont une nouvelle fois montré leur rôle essentiel dans la régulation de l’économie.
Les fonctions des banques centrales se résument en deux mots : régulation et supervision.
Le rôle de prêteur en dernier ressort
En cas de crise financière, la banque centrale joue le role de « prêteur en dernier ressort ». Cette notion a été développée par W. Bagehot.
En effet, il explique que lorsque les banques commerciales ne peuvent plus se refinancer entre elles sur le marché interbancaire, alors, la banque centrale intervient pour les fournir en monnaie centrale. La banque centrale aide les banques qui sont en crise de liquidité (elles ne peuvent plus se financer à court et moyen terme).
L’économiste W Bagehot fait ici une distinction : les banques centrales ne devraient pas intervenir en cas de crise d’insolvabilité des banques, c’est-à-dire quand elles sont en incapacité de répondre à leurs engagements à long terme.
Ce rôle de prêteur en dernier ressort cherche finalement à éviter les paniques bancaires et l’engouement des marchés.
Un exemple célèbre de ce rôle est celui joué par la Réserve fédérale américaine (Fed) pendant la crise financière de 2008. Les grandes institutions financières, comme Lehman Brothers, étaient à court de liquidités. La Fed a injecté massivement des fonds dans le système pour empêcher l’effondrement complet des marchés financiers.
Un rôle clé dans la stabilité des prix
Son rôle à ce sujet est crucial. L’un des principaux objectifs de la BCE est notamment de maintenir une inflation faible et stable (aux alentours de 2% par an).
C’est donc à travers les politiques monétaires (que nous allons analyser) que les banques centrales veillent à contrôler l’hyperinflation, mais également la déflation.
Les politiques monétaires de la banque centrale
A travers leurs politiques monétaires, les banques centrales cherchent à influencer l’inflation, la croissance et l’emploi notamment à travers la quantité de monnaie en circulation dans l’économie et grâce aux taux d’intérêt.
Pour rappel, la politique monétaire peut être expansionniste (pour stimuler l’économie) ou restrictive (en cas de surchauffe économique).
Dans le cas d’une politique monétaire expansionniste, la banque centrale baisse ses taux d’intérêt pour encourager à l’emprunt et donc à la consommation. Mais elle peut également pratiquer le Quantitative Easing qui consiste à augmenter la masse monétaire en circulation dans l’économie. Ainsi, la banque centrale injecte des liquidités dans l’économie.
Au contraire, lors d’une politique monétaire restrictive, la banque centrale augmente ses taux d’intérêt pour réduire la consommation et ainsi réduire les tensions inflationnistes. L’objectif est de contenir l’inflation et de stabiliser l’économie en évitant la formation de bulles financières.
A présent il convient de préciser les instruments dont dispose la banque centrale pour mettre en place ses politiques monétaires :
- Elles peuvent ajuster les taux directeurs qui influencent les coûts des crédits dans l’économie
- Elles mettent en place des opérations d’open market (achat et vente de titres financiers sur le marché)
- Elles peuvent imposer un taux de réserve obligatoire aux banques commerciales
- Enfin, la facilité de taux marginal et la facilité dépôt sont des outils qui permettent aux banques commerciales de prêter ou de déposer des fonds aux banques centrales sur de courtes périodes.
Les Banques Centrales sont-elles réellement favorables au bon fonctionnement de l’économie ?
En effet, sous un autre angle, les actions des banques centrales sont souvent accusées de favoriser l’apparition de bulles spéculatives et donc de déstabiliser le bon fonctionnement de l’économie. En effet, en maintenant des taux d’intérêt bas trop longtemps, les banques centrales encouragent les investisseurs à prendre des risques et donc, des bulles spéculatives se forment. Si elles éclatent, ces bulles sont a l’origine d’importantes crises financières. On pense par exemple à l’éclatement de la bulle immobilière juste avant la crise financière de 2008.
De même, une autre critique souvent adressée aux banques centrales consiste à dire que leur pouvoir est limité. Notamment en cas de période de trappe à liquidité : les taux d’intérêt sont déjà très bas mais la consommation et l’investissement restent très faibles.
Les banques centrales, à travers des diverses crises économiques que nous avons connu, ont toujours prouvé qu’elles étaient indispensable au bon fonctionnement de l’économie : parce qu’elles contrôlent et accompagnent les États. Elles ont permis a de maintes reprises d’éviter l’effondrement du système financier mondial.
Pour résumer, une banque centrale est une institution financière essentielle qui est chargée de la réglementation et de la supervision du système bancaire, ainsi que de la régulation de la monnaie dans l’économie. Elle joue un rôle crucial dans la politique monétaire, la réglementation bancaire et la supervision financière.
